押注篮球的app削减政府开支和关税问题-押注篮球的app

发布日期：2025-03-15 14:00 点击次数：164

（本文作家钟正生押注篮球的app，吉祥证券首席经济学家）

“好意思国例外论”缘故。“好意思国例外论”代表一类不雅点，即好意思国的经济、政事和好意思元资产具备独到上风，使其在环球周期中握续跑赢其他阛阓。这一不雅点在2023-2024年获取强化。好意思元资产亮眼发扬的背后，确映射出好意思国经济、策略和科技发展的上风。1）经济：好意思国经济保握高于疫情前水平的高速增长，“例外地”免疫于疫情后的疤痕效应。2）策略：好意思国财政刺激“例外地”突破传统支配，握续成为经济的垂危撑握。好意思联储督察较高利率，但灵验幸免了高利率激发的经济金融风险。3）科技：好意思国科技规模的超过性在新一轮东说念主工智能（AI）发展中突显，并催化了好意思股的苍劲发扬。4）“特朗普往复”：特朗普当选，一度强化了“好意思国例外论”，令投资者对好意思国经济和好意思元资产更有信心。

“好意思国例外论”回转。本年1-2月，好意思股跑输港股、欧股，好意思元指数回调，老本阛阓似乎往复“好意思元例外论”失效。1）经济：最直不雅的信号是，好意思国经济数据不测走弱，滞胀担忧急剧上升。从花旗经济不测指数看，近期好意思国经济数据已是特朗普当选以来最令东说念主失望的阶段。肆意2月28日，GDPNow模子算计值转负。2）特朗普新政：特朗普关税策略放大了经济策略省略情趣，加重滞胀担忧。特朗普精简政府机构的激进行为，阻拦国会预算谈判，也隐含经济下行风险。削减政府开支和关税问题，与将来的减税策略考究磋议，反应了好意思国财政难以均衡的深档次矛盾。好意思国彭胀性财政策略在将来落地的难度可能高于预期，继而令好意思国经济出路蒙尘。3）科技：中国DeepSeek解围冲破了好意思国科技把持预期，催化好意思股转念。除中国际，欧洲也可能受益于这一科技竞争口头的重塑。

环球资产再竖立仍有空间。近期“好意思国例外论”快速回转，反应了往时两年致使更万古分里，环球资金在好意思元资产上过度聚首的风险。特朗普上任以来，好意思国的经济政事省略情趣急剧上升，好意思国经济走向或不如预期般苍劲，好意思国财政均衡的难度以及追求均衡历程中可能对经济产生的负面效应值得进一步嗜好，中好意思及环球经贸、科技和地缘政事博弈的口头也出现了垂危变化。这些变化下，投资者可能从头疑望“好意思国例外”这一难以证伪的长久叙事，并转念地区竖立策略。这一历程或难“一步到位”，更可能需要一个较长的历程。咱们合计，环球资产再竖立仍有较大空间。2025年以来，中国股市（尤其港股）、欧股等跑赢好意思股，但远未能弥补2020年（新冠冲击）以来与好意思股发扬的弘远差距。中好意思AI及科技发展的差距并不显耀，接洽到中国阛阓的成长性，A股和港股优质企业估值对标好意思股仍有不小上起飞间。

风险指示：特朗普财政彭胀幅度超预期，好意思联储降息幅度超预期，好意思国对非好意思地区的经贸适度策略超预期等。

本文仅代表作家不雅点。